京沪高铁4年盈利超300亿 “全球最赚钱”高铁离上市还有多远

Di Pubblicato Luglio 20, 2018
      7月17日早间,财新网报道称京沪高速铁路股份有限公司(以下简称京沪高铁公司)上市即将进入实际操作层面,中国铁路总公司目前已着手上市前期准备工作。7月17日下午,中铁总宣传部向《每日经济新闻》记者表示,“暂时没有了解到这个情况”。
 

      作为“全球最赚钱”的高铁,京沪高铁公司筹建之初,上市计划就备受关注。京沪高铁公司股东披露的信息显示,该公司自2014年扭亏后持续盈利,2014至2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元,并于2016年首次实现股利分红。

  有业内人士分析认为,中铁总并不急于上市,但资本方急于变现,因此着力推动京沪高铁公司上市。同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章则认为,高铁上市是铁路资本证券化的必然趋势,有利于高铁建设的良性循环。

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  专家:高铁上市是未来趋势

  京沪高铁公司2008年成立,京沪高铁于2011年6月30日正式开通运营,规划输送能力为单向每年运送8000万人,总投资2209.4亿元,曾被业内人士评价为“铁路总公司手里最赚钱、最优质的一个资产”。而自京沪高铁公司筹建之初,何时上市就一直备受外界关注。

  2011年6月, 时任铁道部总经济师余邦利在新闻发布会上回应媒体称,关于京沪高铁公司上市的问题“要根据各个股东和公司情况来决定”。

  2016年7月,一位京沪高铁内部人士向《每日经济新闻》表示,此前一直被认为有碍京沪高铁上市的“资产划分”也已经结束,但京沪高铁现金流充沛,暂时并没有找到很好的投资项目,公司内部并不急于上市。而根据财新的报道,此次上市是主要股东中铁总和社会投资方平安资管、社保基金等,在上市问题上逐步达成共识。

  “这是一个方向,上市后资金流和现金流会比较丰富,以后还可以再去投资新的高铁,这是良性循环。”孙章对记者说。

  孙章认为,从铁路证券化的角度而言,高铁企业上市有利于缓解中铁总负债压力,未来还可以以“债转股”的方式解决困扰中铁总已久的债务问题。中金公司研报也持此类观点,其2016年分析京沪高铁盈利的研报认为,中铁总将手中优质高铁资产进行证券化有利于降低杠杆,盘活资产,提升运营效率。

  而2017年11月印发的《铁路“十三五”发展规划》指出,研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作。

  近年来,中铁总的探索资产证券化的步伐也在加快。2017年1月,中铁总发文称,“研究探索铁路资产证券化改革……对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市”。2018年1月和4月,中铁总分别于上海证券交易所和深圳证券交易所签署战略合作协议,在铁路债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域深化合作。

  京沪高铁已连续给股东分红两年

  京沪高铁是国内率先盈利的高铁线路。京沪高铁公司股东披露的信息显示,该公司自2014年扭亏后持续盈利,2014至2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元。

  “京沪高铁是最具备上市条件的,因为客流大。”孙章说。

  另外,京沪高铁公司于2016年首次实现股利分红,其中持股1.35%的河北建投交通投资有限责任公司2016年分得0.06亿元,2017年分得0.57亿元;持股4.51%的天津铁路建设投资控股(集团)有限公司2016年分得约0.12亿元,2017年分得1.2亿元。

  不过,孙章也提示到,按照上市的标准,对于企业盈利的算法更加复杂,例如折旧摊销等,尚未实现真正的“回本”。

  可作为参考的是,2008年时,京沪高铁公司时任董事长蔡庆华曾对媒体表示,公司的投资回报周期“根据原来计算的时间14年左右可以还本付息完全解决”,随着票价未来的浮动,回收期可能会缩短。

  除了最赚钱的京沪高铁,还有哪些高铁线具有上市的潜力?孙章称,客流是最重要的衡量标准之一,看好长三角、京津冀、大湾区三个区域的高铁线路。

  中金公司研报认为,铁路路运营是否盈利主要指标在于密度(单位里程上的客运周转量),京广线及其以东的高铁由于人口密度大,均具备盈利的可能性。实际上,早在2016年,《每日经济新闻》就曾独家报道,包括京沪高铁在内的纵横东部沿海的6条线路——沪宁、宁杭、广深、沪杭、京津高铁都已经实现盈利。

  每日经济新闻

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